尋找新動能：服裝產業開春動態觀察

　　2016年02月23日來源：華尚匯

　　2016年，服裝企業要關注三個方面：練好自身內功，順應產業趨勢，抓住資本風口。這三件事三位一體，互為推動，處在同一個發展邏輯之下。

　　業績復蘇勢頭持續，轉型調整繼續深化

　　搜于特2月17日發布2015年度業績快報，快報顯示，公司2015年實現凈利潤約2億元，同比增長62.12%。實現營業總收入19.83億元，同比增長51.85%。搜于特表示，2015年公司終端銷售業績快速增長，同時加強內部管理，控制相關費用，使費用增長幅度小于營業收入的增長幅度，使得凈利潤出現較大增長。

　　七匹狼2月2日發布的2015年業績快報顯示，公司2015年度實現營業總收入24.6億元，同比增長3.02%，自2013年業績下滑以來首次實現了微增長。凈利潤與上年同期的2.9億元相比仍下跌近6%，為2.7億元。七匹狼稱，營收增長的主要原因是公司于2014年下半年開始新增針紡業務，該業務貢獻了較多營業收入。但針紡業務毛利率較低，因此報告期內利潤總額貢獻較小。同時，公司仍處于對批發模式轉型和改革的調整過程中，原有業務的收入和利潤均受到影響。

　　探路者在日前召開分析師會議，根據披露的會議記錄，探路者表示，戶外行業已由過去的粗放高速增長階段轉向持續深化、健康調整階段。國內戶外用品行業未來將開始緩慢走出以鞋服為主導的初級階段，步入以戶外文化、細分市場、專業化為主導的內涵式增長階段。作為戶外行業的上市公司，探路者的觀點從一定程度上反映了戶外行業的發展方向。業績方面，探路者2015年整體營收約37.6億元，增長近120%。旅行服務板塊收入約占公司營收總額的52%，戶外用品板塊收入約占48%。凈利潤則較上年同期小幅下降。

　　從陸續發布的服裝企業業績快報來看，在經濟放緩的大環境下，諸多服裝企業2015年的業績單并不算“難看”，有的甚至還實現了逆勢增長。2016年，服裝企業轉型調整、確立模式、鞏固優勢的發展之路仍將持續。

　　進一步加碼童裝等熱門產業

　　近日有消息稱，太平鳥成立了童裝事業部，將旗下童裝品牌Mini Peace脫離太平鳥男裝，獨立發展童裝業務。據稱，Mini Peace童裝2015年零售額達到4億，同比增長104%，全國門店數量達到400家。

　　在童裝上嘗到甜頭的不止太平鳥一家。近日傳出年內將赴港上市的江南布衣，其童裝業務增長亦相當迅猛，據稱江南布衣旗下童裝jnby by JNBY在兩年多時間里整體銷售業績已占據JNBY女裝的25%左右，而且利潤逼近旗下女裝JNBY。

　　這些消息或許會進一步刺激服裝企業加碼童裝市場。2015年“全面二胎”政策的公布，已經引爆產業資本對于嬰童市場的期待和熱情。A股資本市場上較為典型的二胎概念服裝股，如森馬服飾、朗姿股份、美盛文化以及次新股金發拉比等，均在加大在童裝市場的投資力度。除此之外，美邦服飾稱計劃在兩年內將旗下兩個童裝品牌Moomoo和米喜迪的門店從如今400余家開至1000家。而361度、李寧、特步、安踏等運動品牌都早已涉足童裝市場，淘品牌韓都衣舍、七格格、初語等都推出了自身的童裝品牌?？梢灶A計，2016年童裝市場將是戰火紛飛的一年。

　　童裝等熱門產業的激烈競爭，不缺錢，不缺市場，不缺政策，缺的是營運的真功夫?，F今童裝的消費主力是以年輕的中產階級為主力的新一代父母，要討好他們不容易。這需要服裝資本拋棄短視的“賺錢”思維，確立自身的業務模式，不為追逐熱點而盲目冒進，避免出現之前在成人裝領域出現的“同質化”局面，最終被消費者拋棄?？梢灶A計，未來童裝市場亦會頻繁出現呈現競爭升級、模式分化、并購整合的局面，這是產業資本的規律。服裝企業加碼童裝，應確立自身發展戰略，形成自身的品牌定位和發展模式，才能更好地在這個火熱的市場中掘到真金。

　　抓住資本市場擴容風口

　　2月18日，廣州天創時尚鞋業股份有限公司在上交所掛牌上市，開盤即漲停。成為又一家登陸資本市場的女鞋企業。有媒體從天創時尚業績本身觀察，天創時尚招股書披露，預計2015年公司營業收入與上年同期持平，凈利潤相比上年同期下降10%-20%，認為天創時尚上市時業績已有變臉之勢，為何還能順利上市?

　　原因就在于資本市場的風向已經變了，正處于改革關口。1月29日，證監會發言人在召開的例行發布會上說，長期以來，對于發行企業報告期內業績下滑的問題，證監會主要關注業績下滑是否導致發行人不符合發行條件、關注業績下滑原因是否充分披露、風險是否充分揭示。只要不影響發行條件，并進行了充分披露充分揭示，就不會構成首次公開發行的實質性障礙。

　　這背后更大的原因就在于為注冊制鋪路，發展直接融資，發展多層次資本市場，讓資本更多助力經濟轉型，力助眾創，避免經濟硬著陸。一句話，服裝企業和資本接觸的途徑更多了，融資渠道更為拓寬，產業和資本兩者之間的結合程度將進一步加深，結合方式更為多樣。比如，更多的上市公司參設“上市公司+PE”產業并購投資基金。有媒體統計，截至今年1月底，已有45家A股上市公司宣布擬成立產業并購基金，較2015年同期21家的數量，同比增長1倍多。其中也有服裝公司在內。2016年1月8日，美盛文化發布公告，公司擬以自有資金人民幣5000萬元投資浙江文化產業成長基金(有限合伙)，該基金目標募集規模擬定為50億元，擬對新媒體行業、網絡文化產業等領域進行投資。

　　又比如，在新三板上做文章。2月16日，杉杉股份宣布，子公司湖南杉杉能源科技股份有限公司(簡稱杉杉能源)已于當日正式掛牌新三板。另外，金發拉比1月11日公告，公司正在籌劃投資武漢江通動畫傳媒股份有限公司股權的事宜，公告顯示，本次合作對方江通傳媒系動畫制作企業，其擬引進投資者進行增資并申請在新三板掛牌。新三板已經成為上市公司重要的資本運作平臺。除此之外，還有即將亮相的戰略新興板呢。預計這又是一個各路資本虎視眈眈，準備“大展拳腳”的舞臺。

　　華尚觀察：練好自身內功，順應產業趨勢，抓住資本風口

　　2016年春節，大家都希望猴年行鴻(猴)運，猴年發大財。開春的華尚觀察，我們從三個方面對2016年的服裝產業發展動態做觀察，這三個方面應該是三位一體、互為推動的，分別是企業、產業和資本市場，處在同一個發展邏輯之下。

　　在企業本身，服裝企業的轉型升級持續深化，業績呈復蘇勢頭，并呈分化之勢，這背后在于服裝企業經過持續的轉型調整，已經開始找到自身的發展模式，整合自身的優勢資源和核心主業，這是企業發展的根基。在此基礎上，加碼熱門產業，投資多元產業，增加新的利潤來源。而產融結合時代來臨，資本市場擴容風口來襲，不管服裝企業主動還是被動，都將裹挾其中，正確的態度便是以“實業為王”的精神，與資本共舞。這一切，都是要抓住時代和經濟結構性調整所催化出來的新動能，促進產業和企業做強做大。2016年，我們相信：機遇一定會大于挑戰!